12月22日-12月26日，食物饮料指数跌幅为0。6%，一级子行业排名第25，跑输沪深300约2。5pct，子行业中保健品（+0。5%）、其他食物（+0。0%）、白酒（-0。2%）表示相对领先。当前高端白酒行业受经济增速放缓、消费决心不脚影响，已进入深度调整期间。目前行业需求较二、三季度环比呈现好转。价钱策略上，茅台批价近期不变正在1500-1600元区间，预判后续大幅下降空间无限，2026年或将侧沉精品茅台放量，取茅台构成价钱梯队；五粮液自动以价换量，锚定800元摆布平安线，通过矫捷调整政策来抢占市场份额；国窖高度酒控价策略，虽短期面对用户流失，但无效规避对中低端产物线的价钱冲击。我们判断短期行业价钱大要率连结平稳，春节消费场景，动销量也应有；中持久需关心经济苏醒进度、消费决心修复及品牌政策调整矫捷性。当前白酒板块估值处于低位、市场预期低且筹码布局较好，根基面接近底部，遵照两条从线：一是关心舍得酒业、酒鬼酒等调整充实、具备高弹性的标的；二是设置装备摆设贵州茅台、山西汾酒、泸州老窖等业绩不变性强、抗风险能力凸起的龙头。但公司将深化历程，以愈加务实的姿势，强调将来可持续成长。公司分红率提拔，此轮周期后茅台可看得更为久远。（2）山西汾酒：汾酒短期面对需求压力，但中期成长确定性较高。汾牌产物布局升级同时杏花村、竹叶青同时发力，全国化历程加速。（3）西麦食物：燕麦从业稳健增加，线下根基盘安定，新渠道开辟快速推进。估计盈利能力无望提拔。（4）卫龙甘旨：跟着新品铺市，面成品下滑环境将获得缓解，同时魔芋单品持续高速增加，根基盘不变。以及海外市场具备较大空间。（5）百润股份：预调酒处于改善趋向傍边，关心后续公司鸡尾酒回款改善和新品催化逻辑。